Neue Impulse für die Asset-Allokation

Fredrik von Knorring verband in seinem Vortrag makroökonomische Argumente mit dem konkreten Investmentansatz von Fondita. Ausgangspunkt war die These, dass die nordischen Länder trotz ihrer vergleichsweise kleinen Heimatmärkte über besonders starke strukturelle Voraussetzungen verfügen: hohe Innovationskraft, wettbewerbsfähige Unternehmen, stabile institutionelle Rahmenbedingungen und eine ausgeprägte Aktienkultur.

Die Region mit rund 27 Millionen Einwohnern und einer Wirtschaftsleistung von etwa 1,8 Billionen Euro zählt laut Präsentation zu den wohlhabendsten Wirtschaftsräumen Europas. Hohe Governance-Qualität, geringe Korruption und die starke Verankerung von ESG-Themen wurden ebenso hervorgehoben wie die Aktienbeteiligung privater Anleger und die Rolle der Pensionssysteme.

Besonders ausführlich behandelte von Knorring Nordic Small Caps. Das Segment umfasst laut Vortrag rund 1.000 Small- und Micro-Caps. Viele dieser Unternehmen arbeiten in attraktiven Nischen, sind international wettbewerbsfähig, eigentümergeprägt und durch solide Bilanzen sowie hohe Profitabilität gekennzeichnet. Kleinere Unternehmen konnten historisch häufig höhere Wachstumsraten als Large Caps erzielen und zusätzlich von Übernahmeaktivität profitieren. Nach einer schwächeren Phase erschienen die Bewertungen wieder attraktiver; für 2026 und 2027 wurde bei Small Caps stärkeres Gewinnwachstum als im Large-Cap-Bereich erwartet.

Als weitere Standortvorteile nannte der Vortrag konstruktive Konjunkturaussichten, insbesondere für Schweden, sowie den hohen Anteil erneuerbarer Energie in den nordischen Volkswirtschaften. Daraus können sich strukturelle Vorteile gegenüber Teilen Kontinentaleuropas ergeben.

Fondita wurde 1997 in Helsinki gegründet und verwaltet laut Präsentation rund 400 Millionen Euro. Das Haus verfolgt einen aktiven, konzentrierten Stock-Picking-Ansatz, bei dem Nachhaltigkeit ein fester Bestandteil des Investmentprozesses ist. Die beiden nordischen Small- und Micro-Cap-Strategien kamen zusammen auf rund 150 Millionen Euro. Die Portfolios umfassen im Schnitt 30 bis 40 Positionen und folgen einem disziplinierten Q-GARP-Ansatz. Als Investmenttreiber wurden Digitalisierung, Industrie-Technologie, Gesundheit, Infrastruktur sowie Defence & Security genannt.

Im Zentrum des Vortrags stand die Frage, wie stark sich die Aktienmärkte zuletzt auf wenige Segmente verengt haben. Die Präsentation zeigte eine historisch niedrige Marktbreite in den USA und Europa. Die zehn größten US-Aktien vereinten laut Unterlage 39 Prozent des US-Marktes, der Technologiesektor stand für 35 Prozent und US-Titel machten rund 72 Prozent des globalen Aktienmarktes aus. Auch in Europa war die Entwicklung 2025 stark konzentriert, insbesondere auf Banken sowie Aerospace & Defense.

Marc Zoll leitete daraus die Notwendigkeit ab, Klumpenrisiken bewusster zu begrenzen und europäische Aktien wieder stärker als eigenständigen Portfoliobaustein zu betrachten. Europa ergänzt globale Aktienportfolios um Sektoren wie Industrie, Finanzwerte und Luxusgüter und bietet aus Sicht von terrAssisi zahlreiche Unternehmen mit globaler Marktstellung auf attraktiveren Bewertungsniveaus.

Im Fokus stehen Geschäftsmodelle mit strukturellem Gewinnwachstum, hoher Gewinnkontinuität, soliden Bilanzen und starkem Free Cashflow. Hinzu kommt ein Dividendenansatz mit mindestens zehn Jahren Dividendenkontinuität, moderater Ausschüttungsquote und geringer Verschuldung. Per 31. Januar 2026 waren laut Vortrag vor allem Industrials, Financials und Information Technology übergewichtet, während Health Care, Energy und Materials niedriger gewichtet waren.

Der Ansatz wurde in einen größeren wirtschaftlichen Rahmen eingeordnet: Europa müsse im Zuge einer globalen Zeitenwende bei Infrastruktur, Digitalisierung, Energie, Industrie und Finanzierung eigenständiger werden. Davon könnten Unternehmen profitieren, die Modernisierung, Produktivität und technologische Souveränität unterstützen. Rüstungsunternehmen bleiben im terrAssisi Aktien Europa aufgrund der Nachhaltigkeitskriterien ausgeschlossen.

Kapitalanlage und franziskanisches Werteverständnis werden dabei miteinander verbunden. Rendite und Verantwortung gelten nicht als Gegensatz, sondern als Teile desselben Ansatzes. Der Fonds terrAssisi Aktien Europa startete am 2. Februar 2026 und wies per 28. Februar laut Präsentation ein Volumen von 43 Millionen Euro auf. Er ist als UCITS-4-Fonds nach deutschem Recht aufgelegt.